So könnte China den US-Immobilienmarkt zerstören

Kernpunkte

Ende Januar hielten ausländische Staaten hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von 1.32 Billionen Dollar, das entspricht 15 Prozent der Gesamtverschuldung, wie Ginnie Mae mitteilte.

„Wenn China uns hart treffen wollte, könnten sie das Finanzministerium auflösen. Ist das eine Drohung? Natürlich ist es das“, sagte Guy Chakla, Vorstandsvorsitzender von Inside Mortgage Finance.

Der Verkauf von MBS durch ausländische Unternehmen könnte den Hypothekenmarkt weiter verunsichern.

Die Hypothekenzinsen stiegen diese Woche stark an, da Anleger in rasantem Tempo US-Anleihen verkauften. Die Hypothekenzinsen orientieren sich grob an der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. Es gibt Spekulationen, dass andere Länder als Vergeltung für Präsident Donald Trumps weitreichende Zollpläne US-Staatsanleihen abstoßen könnten.

Doch es gibt noch eine weitere, noch größere Sorge sowohl für Hypothekeninvestoren als auch für den Immobilienmarkt, die in diesem Frühjahr so ​​wichtig ist. Was wäre, wenn China, einer der größten Inhaber hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS), als Reaktion auf die US-Handelspolitik beschließen würde, auch diese Bestände zu verkaufen? Und was wäre, wenn andere Länder dasselbe tun würden?

„Wenn China uns hart treffen wollte, könnten sie das Finanzministerium auflösen. Ist das eine Drohung? Natürlich ist es das“, sagte Guy Chakla, Vorstandsvorsitzender von Inside Mortgage Finance. „Sie werden Druck ausüben … die gezielte Besteuerung von Immobilien- und Hypothekenzinsen ist ein starker Treiber für so etwas.“

Ende Januar hielten ausländische Länder US-MBS im Wert von 1.32 Billionen US-Dollar, das entspricht 15 Prozent aller Schulden, wie Ginnie Mae mitteilte. Die Spitzenreiter: Japan, China, Taiwan und Kanada.

China hatte bereits im vergangenen Jahr mit dem Verkauf einiger seiner US-amerikanischen MBS begonnen. Ende September waren die Bestände des Landes im Vergleich zum Vorjahr um 8.7 Prozent und Anfang Dezember um 20 Prozent gesunken. In Japan war es im September zu einem Anstieg der MBS gekommen, Anfang Dezember war jedoch ein Rückgang zu verzeichnen.

Würden China und Japan diese Verkäufe noch weiter beschleunigen und andere Länder diesem Beispiel folgen, würden die Hypothekenzinsen noch weiter steigen als jetzt.

„Ich glaube, die Leute haben diese Besorgnis schon auf dem Schirm und sie wird als potenzielle Quelle von Reibereien angesprochen“, sagt Eric Hagen, Hypotheken- und Spezialfinanzierungsanalyst bei BTIG. „Die meisten Anleger befürchten, dass sich die Hypothekenaufschläge als Reaktion auf Vergeltungsschläge Chinas, Japans oder Kanadas ausweiten werden.“

Größere Spreads bedeuten höhere Hypothekenzinsen. Der Immobilienmarkt ist in diesem Frühjahr aufgrund hoher Eigenheimpreise und schwindendem Verbrauchervertrauen bereits in Aufruhr. Angesichts des jüngsten Kursrutsches an den Aktienmärkten machen sich potenzielle Käufer zunehmend Sorgen um ihre Ersparnisse und Arbeitsplätze. Eine aktuelle Umfrage von Redfin ergab, dass jeder fünfte potenzielle Käufer Aktien verkauft, um seine Anzahlung zu finanzieren.

Hagen sagte, der Verkauf von MBS durch ausländische Unternehmen könnte den Hypothekenmarkt weiter verunsichern.

„Die mangelnde Transparenz darüber, wie viel sie verkaufen können und ihre Verkaufslust werden die Anleger meiner Meinung nach abschrecken“, sagte er.

Um die Lage noch weiter zu verschärfen, lässt die US-Notenbank, der größte Eigentümer von MBS, im Rahmen ihrer Bemühungen, ihre Bilanz zu verkleinern, nun MBS aus ihrem Portfolio verschwinden. In anderen Zeiten der Finanzkrise, beispielsweise während der Pandemie, hat die Fed MBS gekauft, um die Zinssätze niedrig zu halten.

„Das ist eine Quelle potenziellen Drucks zusätzlich zu dieser ganzen Diskussion“, fügte Hagen hinzu.