So könnte China den US-Immobilienmarkt zerstören

Wichtige Punkte

Ende Januar hielten ausländische Staaten hypothekenbesicherte US-Wertpapiere im Wert von 1.32 Billionen Dollar, das entspricht 15 Prozent der Gesamtverschuldung, wie Ginnie Mae mitteilte.

„Wenn China uns hart treffen wollte, könnten sie das Finanzministerium auflösen. Ist das eine Drohung? Natürlich“, sagte Guy Chakla, Vorstandsvorsitzender von Inside Mortgage Finance.

Der Verkauf von MBS durch ausländische Unternehmen könnte den Hypothekenmarkt weiter verunsichern.

Die Hypothekenzinsen stiegen diese Woche stark an, da Anleger in rasantem Tempo US-Anleihen verkauften. Die Hypothekenzinsen orientieren sich grob an der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. Es gibt Spekulationen, dass andere Länder als Vergeltung für Präsident Donald Trumps weitreichende Zollpläne US-Staatsanleihen abstoßen könnten.

Doch sowohl für Hypothekeninvestoren als auch für den überaus wichtigen Immobilienmarkt gibt es in diesem Frühjahr noch eine weitere, noch größere Sorge. Was wäre, wenn China, einer der größten Inhaber hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS), als Reaktion auf die US-Handelspolitik beschließen würde, auch diese Bestände zu verkaufen? Und was wäre, wenn andere Länder dasselbe tun würden?

„Wenn China uns hart treffen wollte, könnten sie das Finanzministerium auflösen. Ist das eine Drohung? Natürlich“, sagte Guy Chakla, Vorstandsvorsitzender von Inside Mortgage Finance. „Sie werden Druck ausüben … die gezielte Besteuerung der Immobilien- und Hypothekenzinsen ist ein starker Treiber für so etwas.“

Ende Januar hielten ausländische Staaten US-amerikanische MBS im Wert von 1.32 Billionen Dollar, das entspricht 15 Prozent aller Schulden, wie Ginnie Mae mitteilte. Die Spitzenreiter: Japan, China, Taiwan und Kanada.

China hatte bereits im vergangenen Jahr mit dem Verkauf einiger seiner US-MBS begonnen. Ende September waren die Bestände des Landes im Vergleich zum Vorjahr um 8.7 Prozent und Anfang Dezember um 20 Prozent gesunken. In Japan war es im September zu einem Anstieg der MBS gekommen, Anfang Dezember war jedoch ein Rückgang zu verzeichnen.

Würden China und Japan diese Verkäufe noch weiter beschleunigen und andere Länder diesem Beispiel folgen, würden die Hypothekenzinsen noch weiter steigen als jetzt.

„Ich glaube, die Leute haben diese Besorgnis auf dem Radarschirm und sie wird als potenzielle Reibungsquelle angesprochen“, sagte Eric Hagen, Hypotheken- und Spezialfinanzierungsanalyst bei BTIG. „Die meisten Anleger befürchten, dass sich die Hypothekenaufschläge als Reaktion auf Vergeltungsschläge Chinas, Japans oder Kanadas ausweiten werden.“

Größere Spreads bedeuten höhere Hypothekenzinsen. Der Immobilienmarkt gerät bereits im Frühjahr aufgrund hoher Eigenheimpreise und schwindenden Verbrauchervertrauens ins Stocken. Angesichts des jüngsten Einbruchs an den Aktienmärkten machen sich potenzielle Käufer zunehmend Sorgen um ihre Ersparnisse und Arbeitsplätze. Eine aktuelle Umfrage von Redfin ergab, dass jeder fünfte potenzielle Käufer Aktien verkauft, um seine Anzahlung zu finanzieren.

Hagen sagte, der Verkauf von MBS durch ausländische Unternehmen könnte den Hypothekenmarkt weiter verunsichern.

„Die mangelnde Transparenz darüber, wie viel sie verkaufen können und ihre Verkaufsbereitschaft werden die Anleger meiner Meinung nach abschrecken“, sagte er.

Um die Lage noch weiter zu verschärfen, lässt die US-Notenbank, der größte Eigentümer von MBS, im Rahmen ihrer Bemühungen, ihre Bilanz zu verkleinern, nun MBS aus ihrem Portfolio streichen. In anderen Zeiten der Finanzkrise, beispielsweise während der Pandemie, kaufte die Fed MBS, um die Zinssätze niedrig zu halten.

„Das ist eine Quelle potenziellen Drucks zusätzlich zu dieser ganzen Diskussion“, fügte Hagen hinzu.